# 左侧布局

本周稀土磁材板块反弹 1.38%、跑赢 1.59pct；行业 PE 53.06 倍（历史 45.3% 分位）。价格信号：中重稀土氧化镝 +2.47%、氧化铽 +1.42%，但钕铁硼毛坯 −0.4%~−0.5% 回调。供给端核心信号：分离企业停产未复产、金属厂普遍倒挂并减产，供给上限被锁。需求端短期偏淡但磁材大厂开工稳定，金九银十旺季订单有望释放。长期增量来自人形机器人电机转子。研报重点推荐金力永磁（300748），2026 H1 营收 46.49 亿 +32.57%、净利 4.62 亿 +51.58%，4 万吨产能已满产、2027 年底扩至 6 万吨。

2026 H1 11 家上市逆变器企业合计营收 727.64 亿（+6.77%）、合计归母净利 109.07 亿（-4.48%）；阳光 + 德业 + 思格 三家拿走 95.57% 的净利润。三大主线：1）国内集中式洗牌中段、阳光 Q2 环比 +29.5%；2）出口'量减价增'——量 -6.5%、额 +30%、单台均价 +39%；3）储能 + AIDC 接棒——阳光储能营收已超逆变器，AIDC 配储在手 2GWh + 跟进 10+GWh。Q3 拐点看三个数：阳光储能出货、行业合计净利同比、欧洲户储出口额。