分析对象：A 股稀土磁材板块（中重稀土、镨钕、钕铁硼）+ 重点标的
数据日期：2026-09-01 收盘
数据来源：中财网、襄阳市政府转载中信证券研报、SMM、SunSIRS 生意社、Mysteel、华泰证券金力永磁点评
说明：本文为基于公开数据的板块梳理与推演，不构成投资建议
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一句话总结

本周稀土磁材板块反弹 1.38%，跑赢沪深 300 指数 1.59 个百分点；行业市盈率降至 53.06 倍，处于历史 45.3% 分位，估值不算便宜，但也没到极端位置。

更值得关注的，是价格信号：中重稀土（氧化镝、氧化铽）继续上行，金属厂已普遍倒挂并出现减产，分离企业开工稳定但前期停产者暂未复产。

叠加磁材大厂开工稳定 + "金九银十"旺季订单有望释放，研报观点：稀土价格有望震荡上行，上游资源企业和优质磁材厂商盈利修复可期。

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板块表现与估值

指标数值解读
本周板块涨幅+1.38%反弹力度中性
沪深 300 同期−0.21%跑赢 1.59 pct
行业 PE（TTM）53.06 倍历史 45.3% 分位，偏低估但不便宜
估值压制因素美联储鹰派表态短期压制估值修复

来源：襄阳市政府转载中信证券研报 2026-09-01

板块已经反弹 + 估值分位不算极低 + 美联储仍鹰，单纯的估值修复行情走不远，需要看价格能否兑现。

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价格信号：中重稀土强、镨钕稳、钕铁硼毛坯回调

1）三大类价格走势

品种走势备注
氧化镝+2.47%（本周）中重稀土代表，价格持续上行
氧化铽+1.42%（本周）中重稀土，跟涨
中钇富铕矿、缅甸离子矿小幅走高上游矿端信号
镨钕系（镨钕氧化物）坚挺微涨72.5–73.1 万元/吨区间震荡
钕铁硼毛坯由涨转跌，−0.4% ~ −0.5%下游对高价接受度差

来源：SunSIRS 生意社 2026-09-01 稀土市场分析、SMM 稀土日评

2）解读

  • 中重稀土走强：氧化镝近期累计涨幅已超 4%，现货紧张 + 军工/高端磁材需求支撑
  • 镨钕微涨：新能源车、风电主原料，价格稳在 72–73 万/吨
  • 钕铁硼毛坯回调：下游对高价接受度差，是短期负面信号，意味着中游加工环节利润承压
最值得盯的指标：钕铁硼毛坯价能否企稳。如果持续回调 1-2 周，说明需求端没起来；如果只是本周的小幅回调，则属于"高价消化"。
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供给端：金属厂倒挂、分离企业未复产

研报核心观点（中信证券 2026-09-01）：

"当前供应端持续收紧：分离企业开工稳定但前期停产者暂未复产，氧化物现货紧张；金属厂普遍倒挂，已出现减产迹象，后期供应增量有限。"
翻译一下：
  • 分离企业：开工稳定（不增产） + 前期停产者不复产 → 供给上限被锁
  • 金属厂：成本 > 售价 → 减产 → 进一步收紧供给
  • 这两条叠加意味着：稀土价格的下行空间被供给端封死

为什么金属厂会倒挂？

  • 上游氧化物价格涨 → 金属厂采购成本涨
  • 下游磁材厂不接高价 → 金属厂售价无法同步传导
  • 倒挂 → 减产 → 现货进一步紧张 → 氧化物价格进一步上行
这是个自我强化的供给收紧循环。只要下游磁材厂持续抵触，毛坯价就承压，但氧化物价格反而会被推高。
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需求端：短期偏淡，但旺季订单有望释放

1）短期

下游磁材厂"买涨不买跌"情绪，涨价时备货，降价时观望，导致短期现货成交清淡。

2）旺季预期

  • 磁材大厂开工整体稳定
  • 9-10 月是新能源汽车 + 风电 + 工业电机金九银十旺季
  • 订单有望逐步释放

3）长期支撑

  • 新能源车永磁电机（驱动电机仍是主流路线）
  • 风电直驱永磁发电机
  • 人形机器人伺服电机（新增需求，金力永磁已布局）
  • 工业自动化 / 数控机床
来源：华泰证券金力永磁 2026 半年报点评

长期需求增量比"金九银十"更值得重视。人形机器人一旦起量，单台电机用磁材量虽小，但单机数量级是新能源车的 100 倍。
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为什么美联储鹰派是"短期压制"

中信证券原话："美联储鹰派表态短期压制估值，但国内地产新政利好下游传统需求，形成对冲。"

翻译一下：

  • 鹰派 → 全球流动性预期收紧 → 高估值板块承压
  • 国内地产新政 → 传统需求（家电、五金、电梯）回暖 → 对冲负面影响
结论：美联储因素是估值层面的，不是基本面层面的。基本面看供给收紧 + 旺季需求，足以覆盖估值压制。
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核心标的：金力永磁（300748）为什么被点

研报重点推荐金力永磁，理由是 "客户结构优、产能利用率高"。

金力永磁 2026 H1 数据

指标数值
营业收入46.49 亿元（+32.57% 同比）
归母净利润4.62 亿元（+51.58% 同比）
产能（高性能钕铁硼）4 万吨/年
产能规划（2027 年底）6 万吨/年
新方向人形机器人电机转子

来源：华泰证券金力永磁 2026 半年报点评

为什么被点

  • 客户结构：新能源车 + 风电 + 工业电机 + 机器人，四大下游均衡，单一行业风险低
  • 产能利用率高：4 万吨已满产，新增 2 万吨产能 2027 年投产
  • 机器人卡位：人形机器人电机转子是新增长曲线，对标特斯拉 Optimus、宇树等人形机器人供应链
风险：金力永磁上半年净利 +51.58% 已反映部分预期，估值不算便宜（PE 估计仍在 40-50 倍区间，需当日盘后数据核对）。
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其他关注标的

标的代码主营看点
北方稀土600111轻稀土龙头镨钕主供应商，业绩弹性大
中国稀土000831中重稀土龙头氧化镝、氧化铽涨价直接受益
盛和资源600392稀土 + 锆钛缅甸矿进口受限受益
中科三环970970钕铁硼磁材新能源车客户为主
正海磁材300224钕铁硼磁材风电客户结构
宁波韵升600366钕铁硼磁材工业电机 + 新能源车

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Q4 验证信号：盯哪几个数

  1. 氧化镝周价：如果继续涨 1% 以上，确认中重稀土景气
  2. 金属厂开工率（SMM 周报）：如果持续下降，确认供给收紧逻辑
  3. 磁材大厂出货环比：金力永磁 9 月排产数据，旺季兑现度
  4. 钕铁硼毛坯价：能否企稳，下游接受度的关键信号
任一确认，板块 β 修复；全部确认，龙头 α 行情启动。
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十、风险提示

  1. 美联储超预期鹰派：估值压制时间拉长
  2. 钕铁硼毛坯持续回调：下游需求没起来，中游磁材厂利润进一步承压
  3. 稀土配额松动：供给侧政策出现意外变化
  4. 新能源车销量不及预期：金九银十旺季订单释放受阻
  5. 机器人产业化进度低于预期：长期增长曲线兑现延后
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十一、左侧布局 vs 右侧追涨

稀土磁材板块现在更适合"左侧跟踪 + 右侧追涨"组合：

  • 左侧：行业供给收紧逻辑已经形成，金属厂倒挂、停产未复产是事实
  • 右侧：板块已经涨了 1.38%，本周再追的安全边际不高
操作思路：
  • 上游资源（北方稀土、中国稀土、盛和资源）：受益于氧化物涨价，弹性大，等回调介入
  • 中游磁材龙头（金力永磁）：客户结构优、产能利用率高，等 9 月排产数据兑现
  • 人形机器人卡位：金力永磁 + 宁波韵升，看长期不看短期
前提：Q4 价格信号 + 旺季订单数据持续验证。否则就是"涨价一日游"的反弹陷阱。
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本文数据截至 2026-09-01，Q4 数据披露窗口预计在 2026-10 月下旬开启，届时更新验证。